ANalyse

Zo moeizaam als 2022 voor beleggers verliep, zo succesvol was 2023. Alle portefeuilles behaalden een positief rendement en het merendeel wist ook de benchmark te verslaan.

De grootste portefeuille van het pensioenfonds, Life Cycle-portefeuille Rendement – bestaande uit meer risicovolle beleggingscategorieën met als doel het genereren van rendement – behaalde een rendement van 13,1%. Life Cycle-portefeuille Rendement is voor 70% samengesteld uit aandelen (ontwikkelde markten, opkomende markten en beursgenoteerd vastgoed) en 30% uit High Yield obligaties en staatsobligaties van opkomende markten. Deze Life Cycle-portefeuille presteerde beter dan de benchmark en behaalde een outperformance van 0,7%. De grootste bijdrage aan de outperformance kwam vanuit de categorie aandelen opkomende markten. De overige onderliggende beleggingscategorieën presteerden eveneens beter dan de benchmark met uitzondering van High Yield obligaties.

Over heel 2023 is de rente gedaald. Hierdoor heeft Life Cycle-portefeuille Matching een positieve performance behaald. Beleggingscategorieën zoals staatsobligaties, bedrijfsobligaties en hypotheken nemen in waarde toe als de rente daalt. Over heel 2023 daalde de 10-jaars euroswaprente met 0,7%.

Life Cycle-portefeuille Matching, bestaande uit langlopende staatsobligaties (en hierdoor een hoge rentegevoeligheid), behaalde een performance van ongeveer 8,2%. Deze Life Cycle-portefeuille behaalde daarmee een rendement gelijk aan de benchmark.

Life Cycle-portefeuille Rente is ook gevoelig voor bewegingen van de rente, maar minder dan de Matching-portefeuille. Deze bestaat voor 65% uit euro credits, 20% Nederlandse hypotheken en 15% euro staatsobligaties. Life Cycle-portefeuille Rente behaalde een rendement van 6,1%. Hiermee bleef de portefeuille met ongeveer 1% achter bij de benchmark. De underperformance wordt volledig verklaard door de beleggingen in Nederlandse hypotheken. In het vierde kwartaal van 2023 is de rente namelijk hard gedaald, maar deze daling in de rente zien we pas terug in de hypotheekrentes van januari en februari van 2024. Dit verklaart dan ook grotendeels de getoonde underperformance over 2023. Meer uitleg hierover vind je hieronder.